南都讯 记者陈盈珊 9月，赛维时代科技股份有限公司（简称：“赛维时代”）递交注册，准备在深交所创业板上市。此次，赛维时代计划募资6.22亿元，其中，1.65亿元用于时尚产业供应链及运营中心系统建设项目，9016万元用于物流仓储升级建设项目，8771万元用于品牌建设与渠道推广项目，2.8亿元用于补充流动资金。
近期，南都湾财社湾企出海课题组曾对5家IPO跨境电商企业做出盘点分析。赛维时代，作为5家中率先过会并进入递交注册阶段的企业，财报中又能揭示赛维哪些财富秘密？超过55亿的营收中，被称为“亚马逊爆款制造机”的赛维时代，又面临着哪些转型的掣肘？本期，出海IPO系列透视赛维时代。
店群铺货打造爆款
高材生下海，10年从50万赚到50亿
赛维时代的故事，也从深圳华强北开始。彼时，“高材生”福建人陈文平2000年刚从哈尔滨工业大学毕业，就业的首站选择了改革开放的窗口阵地深圳。在创办赛维时代前，他分别担任过台达电子、方正科技、艾默生网络等IT公司的工程师。
2007年，陈文平偶然在eBay上注册了账号，从华强北批发电子产品上网“倒卖”。在跨境电商的黄金发展期掘到了第一桶金，陈文平便辞职专做跨境电商。
之后，跨境电商迎来了黄金时期，敏锐的商业嗅觉使得陈文平开始辞职专心做跨境电商。经过前几年的摸索期，2012年陈文平与兄弟陈文辉一起出资50万元，设立赛维时代前身深圳市哲果服饰有限公司。
初期锁定了当时风口上的服饰类赛道，赛维时代靠店群铺货的模式，迅速起家。在业内，赛维时代被公认为店群模式的佼佼者。所谓店群模式，就是通过在线多开店铺，在一个单品领域或者类目里，尽可能多占位置，从而提高消费者购物时遇见并选中的概率。这样的模式，也让单品领域或者类目里更容易冲出“爆品”，从而贡献更多的利润。这样的模式，在此后也被赛维时代应用在更多品类领域。
招股书显示，2021年赛维时代创造营收55.65亿。作为有着浓厚家族企业烙印的公司，目前赛维时代的11名董事会成员有4位来自陈文平家族，另有部分家族成员担任销售、财务主管。按控股份额计算，陈文平家族赚到了50亿，从2012年的50万到2021年的50亿，赛维时代用了10年。
2021年净利润断崖式下跌
预见后期增速放缓
报告期2019至2021年，赛维时代的营收从28.8亿元增至52.5亿元，再缓慢攀升至55.6亿元。而净利润则从0.54亿元激增8倍至4.51亿元，再下滑至3.48亿元。根据营收及净利润曲线，不难看出2021年，即疫后一年成为赛维时代的赚钱“分水岭”。
疫情初期带来的红利，让跨境电商乘风出圈。2020年，赛维时代的营收及净利润都呈现几何倍数级别的高速增长；2021年，随着海外疫情防控政策变化以及线下消费回暖，疫情所带来的出海红利边际效应递减，以店群铺货而非主打专项精品的赛维时代，也比其他跨境卖家更明显地呈现出营收增速与净利润总额双双断崖式下跌的情况。
可见，进入2021年，赛维时代的增速已明显放缓，其营收同比增长仅5.93%，净利润则同比下降22.88%，净利润率则同比下跌27%至6.25%。预计后期，赛维时代的增速会放缓。
南都湾财社根据赛维时代招股书整理，2021年赛维时代出现增收不增利的情况，净利润下滑近三成，增速断崖式下跌。
依赖三方平台，转型承压
营收一半投入销售、门店三年锐减六成
目前，赛维时代主要通过第三方电商平台Amazon、Wish、eBay等以及自营网站SHESHOW、Retro Stage等，向全球消费者销售服饰配饰、运动娱乐、百货家居、数码汽摩等产品，其客户覆盖美国、德国、英国等多个国家和地区。
而过度依赖第三方平台，也使得赛维时代后续成长性被外界打上了问号。2019至2021年，赛维时代在亚马逊的销售额分别为19.7亿元、36.8亿元和47.6亿元，占主营收入之比从68%升至86%，依赖程度在加深。
存货管理风险，则是依赖三方平台的一个呈现。在招股书中，赛维时代也对存货管理风险及产品报废等事宜做出特别提示和解释。报告期内，赛维时代存货账面价值分别为4.66亿元、8.51亿元及8.92亿元，占公司流动资产比例分别为50.29%、53.97%和56.49%，呈现逐年上升的趋势。而报废产品金额最近两年高达1.2亿元、1.3亿元，几乎是2019年的5倍。
换言之，相当于赛维时代超过一半的流动资产是存货，而2021年赛维时代的存货周转率为2.38次每年，相当于存货要半年才能转一次。整体流动性表现上并不突出，意味着一旦外围环境或者平台经营政策转变，赛维时代的抗风险能力还需要提升。
而对三方平台的依赖劣势也展现在销售费率上。2021年，赛维时代55.65亿营收中，一半的收入约28.1亿，全部投在销售经费上，而研发费用只有区区3604万。南都湾财社根据招股书整理，发现赛维时代的销售费用是研发费用的78倍，两者形成的鲜明对比为盘点的致欧家居、三态股份、睿联技术、绿联科技等5家之最。
有趣的是，为区别于传统电商，赛维时代在招股书中强调了自己的科技属性——公司以全链路数字化能力和敏捷型组织架构作为基础平台，为实现平台化快速反应能力奠定基础。不过反映在技术研发上，结果不尽如人意。
也许是意识到这方面的掣肘，赛维时代开始了转型。近年，各大平台都加强了监管，如亚马逊原则上禁止一家公司运营多个店铺，并频繁通过“关联审查”的方式，检索“同一卖家是否开立两个以上的账户”，一经发现就将多余的店铺甚至全部店铺关闭，封号风波使得店群模式的风险进一步上升。
报告期内，赛维时代的门店数量锐减。从2019年的2361家店急剧下降至2021年的933家店，赛维时代的线上门店数3年减少60%。依靠店群模式起家，如今精简门店压缩SKU走精品模式，大方向正确下能否开拓更多增量，赛维时代仍然需要摸索更多优质解。
出品：南都湾企出海课题组
采写/数据分析：南都记者 陈盈珊
