“财报的秘密”系列之深圳国资系篇
回顾过往，手握众多资源的深圳国资系并非一蹴而就。从万科股权之争、4万亿民企纾困再到收购苏宁易购股份，随着深圳国资系近十年的进击，深圳市属国企总资产早已踏上年增4万亿级迅猛发展历程。
在市属国企总额迅猛增长过程中，深圳国资系在资本市场的扩张也顺其自然。截至2020年底，深圳市属国企业混合所有制比例达83.5%，其中深圳国资系上市公司(包含控股、重要参股、拟重要参股及第一股东)达到31家。而作为透明度与投资者关注度最高的国企，广义上的深圳国资系上市公司年报财务指标又如何呢？近三年盈亏状况如何？
总体状况
近三年A股深圳国资系增利加快 营收、年末资产总额增速放缓
据南都记者统计，A股深圳国资系上市公司共有31家。从控股属性上看，深圳国资系直接控股的有26家，任第一股东的有2家，重要参股的有2家，拟重要参股的有1家。
受疫情影响，2020年归母净利润同比增长有19家，下滑的有12家。净利润下滑的企业较2019年多1家，较2018年多2家。如果剔除正在入股洽谈中的苏宁易购，则基本维持稳定态势。
从盈利上看，剔除苏宁易购，从近三年的数据看，在2019年归母净利润总和增速下滑4.5%后，又重回高增长。2020年，A股深圳国资系上市公司整体归母净利润总和为673亿元，同比增长达到21.8%，比2019年增速扩大11个百分点。
然而，如果从营收与年末资产总额的维度看，近三年增速均呈现下降态势。其中，营收总和增速下滑相对而言较为平缓，2020年，A股深圳国资系上市公司整体营收总和达7739亿元，仍保持10%的两位数增长，但是增速比2019年下滑5个百分点。
而从年末资产的角度看，下降趋势则更加明显。2020年，A股深圳国资系上市公司整体年末资产总额2.77万亿元，同比增长9.67%。然而增速却有所放缓，相较2019年下滑2个百分点，相较2018年下滑超过了13个百分点。
利润排行
万科最赚钱，但赚钱速度放缓 剔除苏宁易购后A股深圳国资系无一亏损
A股深圳国资系上市公司中，利润排行前十位的为万科A、国信证券、中集集团、深圳能源、深高速、天健集团、深圳燃气、深振业A、深物业A、力合科创。
其中，仅万科一家赚钱便超过其余上市公司。虽然万科A近三年来净利润增长持续放缓，然而2020年，万科A归母净利润达415亿元，而其余30家上市公司总利润仅215亿元，万科一家公司归母净利润为后者近两倍。不过，由于基数大，万科归母净利润同比增长逐年下挫，2020年仅为6.8%，为近三年最低，此前两年增幅分别为15%和20%。
第二名为深圳本土券商国信证券，2020年，国信证券归属母公司净利润为66.16亿元，同比增长35%。第一名万科A的全年利润为国信证券的6.27倍。
值得注意的是，A股深圳国资系利润排行前十的公司中，深高速和深物业出现了归母净利润负增长；而增长最快的为中集集团，2020年归母净利润达到53.50亿元，同比增长247%；其次是深圳能源，2020年归母净利润达到39.84亿元，同比增长达134%。
A股深圳国资系上市公司中，利润排行后十位的为苏宁易购、沙河股份、特发信息、深赛格、力合微、深圳机场、麦捷科技、深纺织A、建科院、特力A。值得注意，上述十家企业中，有8家均为净利润负增长，仅深纺织A、建科院两家实现利润正增长。
其中，苏宁易购巨亏42亿元，是唯一亏损的深圳国资系上市公司。不过，由于苏宁易购年初刚获深圳国资入股，因此，剔除苏宁易购，目前深圳国资系上市公司无一亏损。除去苏宁易购外，2020年，A股深圳国资系中，另外九家利润排行靠后的上市公司总归属利润仅为2.7亿元。
利润排行
深圳国资系头部效应明显 三大行业中房企喜忧参半，交通运输正在恢复
而分行业看，A股31家深圳国资系上市公司中，房地产行业分布排名第一，占了7家，行业数量排名第二和第三的是商业贸易与交通运输，分别有5家和4家，而商业贸易与交通运输与房地产关联度较高。行业排名前三的上市公司数量共有16家，占整体比例超过50%，从上市公司布局上看，深圳国资系头部效应明显。
那么，头部三大行业，近年盈利增长情况如何呢？南都记者统计了房地产、商业贸易、交通运输三大类深圳国资系上市公司近3年的盈利增长情况。
其中，7家深圳国资系上市房企多家增速放缓，喜忧参半。2020年，特发服务、天健集团近3年年报均实现两位数的增长，不过特发服务盈利情况较好，天健集团增速则有所下滑。而对深圳国资盈利贡献颇大的万科A净利润虽仍为正增长，但增速呈下滑态势；2020年，深振业A归母净利润重回正增长，但增长表现不大稳定；深深房A、深物业A、沙河股份2020年净利润负增长，近3年利润整体呈增速下滑态势。
而5家深圳国资系商业贸易企业中，除天音控股外，盈利能力普遍下滑。
不久前，苏宁易购获深圳国资系以148亿的价格收购了23%的股权，不过收购协议还没最终完成。苏宁易购最近三年扣非净利润均为负。2020年，实现归母净亏损42.75亿元，同比下降143%。不过，5月1日，苏宁易购披露2021年一季报实现盈利。
此外，深粮控股、农产品、深赛格盈利增长均有不同程度的波动下滑，其中，深赛格2020年归母净利润下滑达66.95%，三者盈利能力均不稳定。
经过去年疫情影响，4家深圳国资系交通运输企业表现又如何呢？其中，深高速及深圳机场业绩受较大冲击，2020年归母净利润录得负增长，分别为-19.88及-95.27%，实际上该盈利增长已比第三季度改善；而主业为商业物流的怡亚通，自2018年深圳国资入主后，业绩则比较不稳定，2020年归母净利润增长9%，此前的前三季度净利润录得较大幅度下滑；受益于进出口外贸的复苏与增长，主业为港口运输的盐田港净利润则扭转了近年的下跌态势，2020年，盐田港归母净利润同比增长高达近37%。
小结
如果从整体数据上看，A股深圳国资系版图虽然盈利较好，但是头部地产商万科与券商国信证券的贡献比较大。此外，虽然剔除了苏宁易购，A股深圳国资系上市公司无一亏损，但是仍有12家去年录得净利润负增长。
而且从营收和年末净资产指标上看，A股深圳国资系版图似乎已露疲态，这当然不能排除去年疫情的影响。实际上，从行业上看，疫情的影响是直观的，如深圳国资系多家商贸企业仍在泥淖中，这点值得我们注意。
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采写/数据分析及制图：南都记者 黄良东
