来论
国内资本市场“谣言第一案”近日开庭。该案件起于2022年8月某日，浙江集采生长激素的传闻突袭股市，A股相关概念龙头——长春高新股价快速下跌，在一个月内跌去27%，市值蒸发250亿元，包括机构与散户在内的众多投资者蒙受重大损失。事件发生后，虽然当事人很快删除了公众号文章，但媒体调查并揭露了谣言传播的过程，投资者普遍对造谣者不负责任的行为感到愤怒，尤其是挨了“闷头一棒”的散户苦不堪言。随后上海某律师公开征集受害者向造谣者发起索赔，截至目前已有200多名投资者发出委托材料，人均索赔金额在15万元左右。
应当说，自多年前的“绿大地”案开始，包括自媒体大V、专职律师在内的不少人，通过召集被“坑”的中小散户来发起相关民事诉讼集体维权，多有获胜先例。但被告除发行人之外，多为应承担连带赔偿责任的券商保荐人、会计事务所等中介机构，原因多为相关公开披露信息造假。这也反映出上述公开信息的制作与出台有章可循，有规可依，事后可查，一旦被监管部门认定内容造假，因之受损的散户的维权难度相对来说也算可控。
但是，市场上除了上市公司通过正式信息披露渠道主动披露的信息之外，还存在着一些未经证实的非官方信息，也就是坊间的公司传闻。特别是近年来，随着各种媒介平台的不断迭代，过往的论坛、股吧、博客、微博已经进化为微信群、直播、短视频等网络媒体，信息传播速度更快、范围更广、影响更大。同时传播谣言也更加便利，隐蔽性更强，溯源难度更大。这就使得包括机构在内的很多A股投资者动辄吃哑巴亏，从这个角度看，浙江集采生长激素传闻一案有里程碑式的意义。
实事求是地说，与机构投资者相比，A股市场的中小投资者往往更加关注能够带来短期收益的“消息”，因而更容易被相关“噪声”影响。股价因消息、传闻“暴跌”或“暴涨”的后果就是市场信息环境混沌，散户投资决策紊乱。而散户又大多缺乏对冲手段，因而往往会被负面传闻伤得体无完肤。
需要指出的是，消息本身也是股市起伏背后的众多逻辑之一，哪怕是异常成熟的资本市场也是如此。这些真假难辨的信息通过各种机制作用于股市参与者，引发股价波动，有人受损的同时有人获益。对于这些消息，技术上不可能全部屏蔽，但也不可听之任之。为了克服股市谣言的消极影响，很多国家制定了严苛的法规进行监管，一句话归总，对于没有事实根据的虚假信息，无论是单纯的传播还是另有所图，都要做好承担相应法律后果的准备。与此同时，上市公司还应当提高自身的信息披露质量，及时与中小投资者沟通，以减少不实传闻对散户和公司的危害。而信息披露质量高的公司，显然会把不实传闻的负面影响降至最低。
“谣言第一案”的判决受到公众的广泛关注，不出意外的话，这也将是投资者依据证券法第五十六条成功向编造、传播虚假信息的行为人进行索赔的首个案例。 □蒋光祥
