中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行。此次会议对2023年的经济工作作出全面部署。会议指出，当前我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深。但要看到，我国经济韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，明年经济运行有望总体回升。要坚定做好经济工作的信心。
会议的诸多新提法、新表述传递了哪些信号？明年中国经济发展将会有哪些趋势？南都湾财社记者采访多位专家，对会议释放的要点进行解读。
金融风向
积极财政与稳健货币搭配不变
会议强调，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长。会议也对未来金融工作作出安排，定调了2023年金融风向。
各界解读观点认为，会议强调稳健的货币政策要精准有力，要保持流动性合理充裕，这意味着明年货币政策还是会保持偏松的状态。因此明年财政和货币的关系类似于今年，仍需要通过货币政策来配套协调财政政策，引导利率下行来支撑经济。
中央经济工作会议要求，“明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。”对此，会议提出财政、货币、产业、科技、社会五大政策。货币政策方面，会议指出，稳健的货币政策要精准有力。要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，强化金融稳定保障体系。
中金固定收益研究认为，会议依然强调“保持流动性合理充裕”，货币政策急转弯概率不高，由于此前政治局会议中对于货币政策并未提及合理充裕，只提及“精准用力”，进而也引发了部分投资者对明年货币政策宽松力度不及预期的担忧。此次“流动性合理充裕”重回视野，预计投资者的部分担忧可能会得到进一步缓解，货币政策仍会维持当前稳健宽松的基调，对初期的经济动能修复保驾护航。
“整体来看，我们认为2023年财政和货币政策的发力方式更有可能延续2022年下半年组合拳的形式，赤字率维持平稳，央行予以一定的流动性充裕环境进行配合。”中金方面表示，不排除央行明年仍有可能对财政上缴利润，同时加大政策性金融和结构性工具的精准支持力度，引导资金向重点领域和国家支持行业倾斜。
“更好统筹”
金融支持实体经济关注三个层面
对于明年的经济发展，中央经济工作会议提出了六个“更好统筹”，包括更好统筹疫情防控和经济社会发展；更好统筹经济质的有效提升和量的合理增长；更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需；更好统筹经济政策和其他政策；更好统筹国内循环和国际循环；更好统筹当前和长远。
“会议对金融的要求大概是两个层面，一个层面是金融自身的，防范化解金融风险，另一个是对实体经济高质量发展的支持。”上海金融与发展实验室主任曾刚表示。
在金融支持实体经济层面，曾刚表示，首先是稳增长目标。这个发展强调的是高质量，质的提升更为重要，意味着下一步，需要加强产业政策支持力度、支持扩大内需、支持加快现代产业体系建设等。在促进消费方面，相关领域包括住房改善、新能源汽车、养老服务等，也是金融下一步要积极支持的部分。
其次是产业体系的提升方面，他表示，金融还要注重薄弱环节和重点领域，包括新能源、人工智能、生物制造、数字经济等方面加大支持的力度。“特别要支持平台企业和民营经济，这也可能是下一步要重点支持的对象。”曾刚强调，除此之外，针对薄弱环节强化金融支持也十分重要。其中包括民营企业小微企业，这一领域在保就业、促进经济发展方面发挥着十分重要的作用，也需要强化支持。
中金固定收益研究认为，产业政策关注核心技术和薄弱环节，央行或有结构性工具支持，这有利于流动性总体维持宽松。中金观点还指出，产业经济发展仍是经济新动能所在，明年可能还是有定向货币政策工具和政策性金融扶持新兴经济领域，但结构性工具的使用也意味着流动性总体维持宽松，利率仍是向下引导。
房地产
明年或加大对头部房企流动性扶持
中央经济工作会议提出，有效防范化解重大经济金融风险。要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，同时要坚决依法打击违法犯罪行为。
中信建投政策研究观点认为，“房住不炒”的定位是长期一贯坚持的，但在长期坚持的框架内，对于优质房地产企业是有明确“托举”意图的，集中表现在金融十六条和房地产再融资的接连支持政策。
中金固定收益研究团队表示，会议还提到要推动房地产向新发展模式平稳过渡，新发展模式可能主要是指符合经济状况和人口特点的模式，例如改善型需求和保障性租赁住房等。总体来看，房地产政策的基调依然是房住不炒，同时又要避免金融风险，预计明年可能会加大对头部开发商的流动性扶持，可能还会有一定程度的促进刚需的政策。
曾刚表示，目前部分经济金融风险有待暴露和进一步处置，这仍是未来一段时间内经济工作的重要内容。他认为，涉及风险防范化解的具体工作包含三个层面：一是继续夯实风险防范的制度基础，建立完善现代金融监管制度；二是聚焦重点任务，尤其是要促进房地产市场的稳定运行，优化改善房地产支持政策；三是加强区域金融风险防范，通过压实地方政府、监管部门和金融机构三方主体责任，结合金融机构区域特征、风险情况选择合适的处置方案。
营商环境
强调“国企民企平等对待”
会议指出，要切实落实“两个毫不动摇”。针对社会上对我们是否坚持“两个毫不动摇”的不正确议论，必须亮明态度，毫不含糊。要深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。坚持分类改革方向，处理好国企经济责任和社会责任关系。完善中国特色国有企业现代公司治理，真正按市场化机制运营。要从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来，从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大。依法保护民营企业产权和企业家权益。各级领导干部要为民营企业解难题、办实事，构建亲清政商关系。
中国企业研究院首席研究员李锦表示，中央经济工作会议对深化国资国企改革高度重视。接下来，国资国企改革将进入以国企核心竞争力为中心的阶段。“核心竞争力是一个结果性指标，它综合反映了企业在市场竞争中的能力。”
关于现代公司治理，李锦认为，一方面把党的领导融入公司治理，改革重点是进一步厘清党组织、董事会、经理层之间的权责边界，形成权责法定、权责透明、协调运转、有效制衡的治理机制；一方面真正按市场化机制运营，根据社会化大生产和现代市场经济的客观要求，建立现代企业制度是实现制度创新思维的根本途径，需要在市场化经营方面有新的进展。
李锦表示，中央经济工作会议提出“从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来”是一个重要信号。“在强调完善中国特色国有企业现代公司治理，真正按市场化机制运营后，强调国企民企平等对待，实际上是维护市场的严肃性、权威性与法律性特征。”
“民营企业对政策确定性的依赖非常强。”上海交通大学安泰经管学院金融系副教授李楠表示，“很多企业需要基于市场的预期去做投资、生产的安排，如果政策变化过于频繁，不确定性过大，会使得企业不能去做长期规划，并做一些短平快的策略。民营企业需要一个确定公平公开透明的市场营商环境，这是非常重要的。”
良性循环
“产业政策要发展和安全并举”
会议要求，产业政策要发展和安全并举。优化产业政策实施方式，狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大，着力补强产业链薄弱环节，在落实碳达峰碳中和目标任务过程中锻造新的产业竞争优势。推动“科技－产业－金融”良性循环。
平安证券指出，产业政策发展安全并举，包括：“狠抓”传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大；“着力”补强产业链薄弱环节；在落实碳达峰碳中和的过程中，“锻造”新的产业竞争优势。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，中央经济工作会议提出的两点，一是加快建设现代化产业体系，重点发展制造业重点产业链，找准关键核心技术和零部件的薄弱环节，补短板。另外，在全球产业分红中，提高传统产业的竞争力。而对于一些新技术，要加大研发和推广，在产业政策上给予更大的支持。
洛克资本合伙人李音临表示，中央经济工作会议关于产业政策主要针对制造业和“卡脖子”领域的产业链的安全。具体来看，是能源安全、粮食安全和高新技术产业链安全。“这其实是一脉相承的，过去也有这样的政策，但这一次，是在经济工作会议中细化。”
“一方面是生产安全，另外一方面，我认为是金融安全。”李楠表示，“不同类型的产业，发展过程中的风险特性是完全不一样的。面对这种情况，不能采用一刀切的方式。像芯片、半导体等成熟的高精尖产业，国家应该集中优势人力、物力、财力来发展；制造业升级，更适用于银行贷款；高科技型的小微企业，风险非常巨大，不适用于银行普惠型贷款，更适用于风险投资股权投资等方式。”
观点
整体来看，我们认为2023年财政和货币政策的发力方式更有可能延续2022年下半年组合拳的形式，赤字率维持平稳，央行予以一定的流动性充裕环境进行配合。
——中金固定收益研究
采写：南都·湾财社记者 邱墨山 叶霖芳
