制图:黄亚岚(即梦AI生成)
近日，海云保险代理(深圳)有限公司被监管正式立案调查，引发行业关注。公告显示，这家经营近18年的老牌机构，既未缴纳监管费，也未按规定投保职业责任险，已进入实质失联状态。
而就在此前不久，两张保险中介牌照在产权交易所挂牌:人保寿险旗下的中美国际保险销售，100%股权底价仅1元，受让方还须代偿超2000万元债务；而中国电信旗下的中通阳光保险经纪，却以近1.29亿元底价挂牌。
悬殊定价背后，是行业估值的底层逻辑正在改变。据国家金融监督管理总局披露，2024-2025年，全国累计查处吊销注销保险中介集团3家，保险专业中介法人机构57家；清退保险专业中介分支机构3730家，保险兼业代理机构226家。
当“报行合一”斩断高佣金套利链条、“清虚提质”批量出清空壳机构，曾经“一照难求、溢价争抢”的保险中介牌照，正在告别躺赚时代。
失联
未缴监管费“无法联系”
6月23日，国家金融监督管理总局深圳监管局公告显示，海云保险代理(深圳)有限公司(下称“海云保险代理”)因未按规定缴纳2023年保险专业中介机构监管费、未向深圳金融监管局报告缴存保证金或者投保职业责任保险等行为被立案调查。
公告责令该公司在2026年7月24日前，向深圳金融监管局提交2023-2025年间保证金缴存或职业责任险投保的证明材料，并配合调查、如实说明情况；逾期不响应，将被视为“拒绝或者妨碍依法监督检查”，企业和相关责任人承担相应法律后果。
公告中还提到，监管部门“已无法通过其他方式联系到该公司”，只能以公告形式送达文书。
天眼查平台显示，海云保险代理成立于2008年、注册资本1000万元，是一家民营保险代理企业，专注于广东省内的保险中介服务。公司核心业务涵盖代理销售保险产品、代收保险费、代理损失勘查和理赔等。目前，该公司已被列入经营异常名录。其分支机构、营业部分别存在被注销、营业执照被吊销的情况。
海云保险代理的“失联”并非孤例。据记者不完全统计，2022年至今，全国已有6家保险专业中介机构被监管认定为无法取得有效联系、实质失联。
例如，2022年6月，原深圳银保监局对深圳市安杰保险代理有限公司发布调查通知书，指出其未缴纳2021年监管费等情况，且“无法通过其他方式联系”。同年，北京精诚信联保险销售有限公司因长期不报送监管数据、注册地址无人经营、电话无法接通，被监管通报失联。
2025年10月，浙江保鼎保险代理有限公司被查出未缴监管费、职业责任险到期未续、自2025年2月起停止报送非现场监管报表，调查通知书按程序寄送被退回，监管人员上门送达时公司已空无一人。同样在2025年10月，汇才保险代理(深圳)有限公司因“拒绝或者妨碍依法监督检查”被深圳监管局吊销保险中介许可证。
业内普遍认为，若到期仍未配合监管核查、补齐合规材料，海云保险代理或将面临吊销保险中介业务许可证的监管处置。
转让
底价1元与1.29亿元的差距
仅需1元即可“买”下一家全国性保险销售公司?
6月22日，北京产权交易所一则公告引发行业关注:中国人民人寿保险股份有限公司(下称“人保寿险”)挂牌转让中美国际保险销售服务有限责任公司(下称“中美国际保险销售”)100%股权，转让底价仅1元。但需要注意的是，1元底价的背后，转让标的不仅所有者权益为负，且受让方还需承担标的企业的相关债务及所欠原职工薪酬，合计超2000万元。
2025年度审计报告显示，中美国际保险销售资产总计1796.91万元，负债总计2510.31万元，所有者权益-713.41万元。截至2026年一季度末，该公司资产总计1778.21万元，负债总计2518.86万元，所有者权益进一步降至-740.65万元。
据北京产权交易所披露，中美国际保险销售成立于2014年，由人保寿险全资持股。该企业已于2023年4月暂停营业。截至2025年11月30日，中美国际保险销售欠转让方人保寿险及其关联企业债务本金约2132.60万元。欠中美国际原职工薪酬约126万元。
受让方须在产权交易合同生效后5个工作日内代为偿还上述债务本金、利息及所欠工资。也就是说，对于受让方而言，这笔“1元交易”的真实成本，远不止于账面数字。
就在公告的3天后，6月25日，上海联合产权交易所披露，中国电信旗下湖南省通信产业服务有限公司挂牌转让中通阳光保险经纪100%股权，转让底价近1.29亿元。
同样是全资保险中介机构股权出让，为何价格天差地别?
对外经济贸易大学保险学院教授王国军指出，中通阳光保险经纪是优质盈利资产，拥有全国性牌照和稳定业务，转让动因主要是国资委“退金令”要求下，中国电信剥离非核心金融资产、回归通信主业。而中美国际保险销售是资不抵债的不良资产，仅存牌照、无实际业务，属险企剥离止损，接手者需承接2000多万元债务，并承担债务、人员、合规等风险。
财务数据亦印证了这一判断。2025年度审计报告显示，中通阳光保险经纪全年营业收入4849.16万元，利润总额1024.8万元，净利润754.75万元；资产总计8146.55万元，所有者权益5708.15万元。
洗牌
两股力量重塑行业格局
曾经，保险中介牌照是资本圈的香饽饽。作为连接保险公司和消费者的核心渠道，合规中介牌照是入局保险赛道的硬性门槛，不少企业溢价几百万元争抢，依靠渠道佣金差价轻松套利。
如今，保险中介牌照从“稀缺资产”变成“重新估值”，这背后是政策、市场双重变革重塑行业底层逻辑。
2022年6月，原银保监会下发《关于印发保险中介机构“多散乱”问题治理工作方案的通知》，要求全国范围内保险中介机构进行自查整改，对缺乏人员、场所、业务的空壳机构，不符合现行监管要求的机构，以及分支机构管控失序的法人机构加大清退力度。
2024年，国家金融监督管理总局进一步启动“保险中介清虚提质三年行动”。
与此同时，寿险行业和财险行业的“报行合一”也先后落地，所谓“报行合一”，是指保险公司向监管部门报送的保险产品条款、费率及费用分摊等数据，需与实际经营中的行为保持一致。这给此前高度依靠费用生存和发展的中介渠道带来很大影响，收入和利润均被大幅挤压。
牌照价格回归理性的同时，市场的出清不断加速。2026年2月，国家金融监督管理总局披露市场“清虚”情况:2024年至2025年，全国累计查处吊销注销保险中介集团3家、保险专业中介法人机构57家，清退保险专业中介分支机构3730家、保险兼业代理机构226家。
业内普遍认为，近几年，随着行业转型高质量发展模式，监管不断强化“报行合一”和推动中介行业“清虚”，叠加个人消费者的保险理念和需求变化，保险中介行业也迎来了重大变革，部分保险中介机构股东出于战略调整的需要而出清股权，有些缺乏核心能力的机构退出市场。
此外，也有部分保险中介机构背后国资股东战略调整、业务聚焦等原因让越来越多的保险中介机构股权被摆上货架。如，中国航空工业集团有限公司旗下中航投资控股有限公司，在今年就曾多次转让所持有的上海鲸禧保险经纪有限责任公司全部股权；中化资本有限公司在最近几年，多次降价转让所持有的江泰保险经纪股份有限公司股权等。
分化
行业集中度将进一步提升
尾部机构加速退场的同时，头部保险中介仍保持增长态势。据行业统计显示，2024年全国共有保险专业中介机构2539家，较上年减少38家。全年保险中介渠道实现保费收入5.1万亿元(按可比口径计算，下同)，同比增长5.9%。其中，财产险保费收入1.3万亿元，同比增长5%；人身险保费收入3.8万亿元，同比增长6.2%。
保险专业中介渠道保费收入9622.3亿元，同比增长10.4%。但增收不增利，2024年专业中介渠道整体净利润47.27亿元，同比下降20.94%。行业平均利润率仅2.85%，较上年4.61%近乎腰斩。
手续费作为传统中介的主要收入来源，受“报行合一”影响持续压缩，直接导致依赖通道业务的中介机构利润空间不断收窄。相比之下，能够提供风险管理咨询、方案设计等专业附加服务的经纪机构，价值创造能力和盈利韧性更为突出。
“行业集中度快速提升，‘马太效应’愈发明显。”有业内人士指出，头部机构凭借资本实力、合规体系与数字化能力，在低佣金时代仍能实现规模化盈利。
部分大型经纪公司已转型为“综合风险管理服务商”，提供从风险识别、产品定制到理赔协调的一站式解决方案。而缺乏专业能力、信息化水平低、合规意识薄弱的中小机构，则在监管高压与市场挤压下难以为继。
有专家预测，市场大量中小型经代公司可能面临淘汰，资源将加速向具备专业能力和服务效能的头部机构集中。
“报行合一”有效规范了费用套利行为，“清虚提质”加速淘汰了不合规机构，消费者需求升级则让传统产品推销模式失去市场。保险中介依靠“抢占牌照、渠道差价套利、人海战术驱动规模”的传统逻辑已然失效。
目前，行业洗牌仍在继续，对于仍在场内的保险中介机构而言，筑牢合规底线、锻造专业能力、加速数字化转型，是从“牌照为王”转向“经营为王”的必经之路。
采写:南都记者 管玉慧
